Copom vê inflação persistente apesar de perda de ritmo da economia

A ata do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada nesta terça-feira (10), aponta uma desaceleração mais evidente da atividade econômica brasileira ao mesmo tempo em que a inflação continua pressionada. Diante desse quadro, o Banco Central reforçou a avaliação de que a taxa Selic deverá permanecer em nível restritivo por mais tempo.

Segundo o documento, os sinais de perda de dinamismo aparecem principalmente nos setores mais cíclicos. A demanda perdeu força, mas a inflação voltou a acelerar e permanece acima do limite de tolerância da meta definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).

O mercado de trabalho também apresentou sinais mistos. A taxa de desemprego continua em patamares historicamente baixos, enquanto o crescimento da ocupação desacelerou. Os rendimentos médios perderam força na margem, embora ainda avancem, em termos reais, acima da produtividade do trabalho, fator acompanhado pelo Banco Central por seus possíveis efeitos sobre os preços.

As expectativas de inflação para os próximos anos continuaram se afastando da meta de 3%, segundo a ata. Na avaliação do Copom, esse desancoramento exige uma política monetária mais restritiva e mantida por mais tempo do que seria necessário em um ambiente de expectativas alinhadas.

O comitê também relacionou o controle da inflação à condução das contas públicas. Incertezas sobre a estabilização da dívida e um possível enfraquecimento do esforço de reformas estruturais e de disciplina fiscal podem dificultar a convergência da inflação para a meta. Por isso, o Copom reiterou a necessidade de harmonia entre as políticas fiscal e monetária.

Na avaliação do Banco Central, o ambiente externo piorou desde a reunião anterior. O documento cita o prolongamento dos conflitos no Oriente Médio, associado à elevação dos preços do petróleo, e a manutenção de condições monetárias restritivas nas economias avançadas. Esse cenário, segundo a ata, aumenta a volatilidade dos preços de ativos e commodities e exige cautela dos países emergentes.

O Copom descreveu o cenário doméstico como uma combinação de desaceleração da atividade e quatro choques de oferta. Entre os fatores mencionados estão a alta do petróleo relacionada aos conflitos no Oriente Médio, os efeitos do El Niño sobre a produção agrícola e os custos de energia e os impactos do fim da escala 6×1 sobre os custos do trabalho.

Embora esses fatores mantenham pressão sobre a inflação, o comitê avalia que uma desaceleração mais intensa da economia pode limitar a propagação dos choques para outros setores e reduzir o risco de pressões inflacionárias mais persistentes. A ata, portanto, sustenta a permanência de uma postura monetária restritiva enquanto o Banco Central acompanha a atividade, o mercado de trabalho, as expectativas e o cenário internacional.